1. Main Market vs ACE Market vs LEAP {#markets}
| 市場 | 対象 | 規模 |
|---|---|---|
| Main Market | 大企業 | 時価総額 RM 500M+ |
| ACE Market | 中堅・成長企業 | 利益要件なし |
| LEAP Market | SME (機関投資家のみ) | 簡素な開示 |
2. 上場要件 {#requirements}
Main Market (3 ルート)
- Profit Test: 連続 3-5 年黒字 + 累計 PAT RM 20M + 直近年 PAT RM 6M+
- Market Capitalisation Test: 時価総額 RM 500M+
- Infrastructure Project Test: インフラ事業特化
ACE Market
- 利益要件なし
- MFRS 監査必須
- ビジネス継続性証明
- 50%+ 公衆株主、最低 200 株主
LEAP Market
- 機関投資家 + 認定投資家のみ売買
- 簡素な開示
- VC Exit ルートとして利用増
3. 上場プロセス (24 ヶ月) {#process}
Phase 1: 準備 (M1-12)
- ✅ 内部統制整備
- ✅ MFRS 監査 (3 年遡及)
- ✅ コーポレートガバナンス強化
- ✅ ESG レポーティング体制
Phase 2: 申請 (M13-18)
- ✅ Adviser 任命 (Investment Bank、Sponsor)
- ✅ Due Diligence (法務、財務、税務、商務)
- ✅ Prospectus 起草
- ✅ SC (Securities Commission) 申請
- ✅ Bursa 申請
Phase 3: ローンチ (M19-24)
- ✅ Pre-Listing Roadshow
- ✅ IPO Pricing
- ✅ Subscription
- ✅ Listing Day
4. 費用構造 {#fees}
初期費用
- Bursa 上場手数料: RM 20K-200K (規模別)
- SC 手数料: 0.05% × 公募額
- Adviser フィー: 1-3% × 調達額
- 法務 + 監査: RM 200K-2M
- Prospectus 印刷 + 配布: RM 50-200K
- ロードショー: RM 100K-500K
- 合計: 調達額の 3-7%
年間維持費
- Bursa 年次手数料: RM 20K-100K
- 監査費 (公開会社): RM 100-500K
- IR (Investor Relations): RM 100-300K
- 法務 + ガバナンス: RM 200-500K
5. 上場後の維持義務 {#post}
- Quarterly Report (四半期報告)
- Annual Report (年次報告)
- ESG Reporting (Bursa 要件、FY2025 から強化)
- 大型取引開示 (Material Transaction)
- インサイダー取引規制
- 株主総会開催 (年 1 回 AGM 義務)
Bursa Listing Requirement の主要
- 公衆株主比率 25%+ 維持
- 最低 1,000 株主 維持
- 取締役独立性: 1/3 以上 INED (Independent Non-Executive Director)
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